Il existe deux types de transactions différents qui sont impliqués par votre question.
Le premier est une division d'actions. Cela transforme simplement 1 action en actions X et échange les actions existantes contre de nouvelles actions. Cela n'a aucun effet économique et est simplement fait pour la commodité de négocier des actions à des prix faciles à travailler sur une base pratique, par exemple, dans un logiciel répertoriant les cours des actions.
Le second est un premier public offre, ce qui, de manière déroutante, signifie non seulement la première fois qu'une action nouvellement émise est vendue au public par l'émetteur, mais chaque fois qu'une action nouvellement émise est vendue au public par l'émetteur.
La possibilité de dilution est réelle dans cette situation. L'abus de cette possibilité est principalement géré par le fait que le conseil d'administration dont l'approbation est requise pour émettre de nouvelles actions et les vendre au public, a une obligation fiduciaire envers la société de vendre les nouvelles actions à un prix proportionné au marché équitable. valeur du stock actuellement en circulation. Si le conseil d'administration enfreint cette obligation fiduciaire envers l'entreprise, les actionnaires peuvent intenter ce qu'on appelle une action dérivée pour faire respecter l'obligation que le conseil d'administration a violée envers l'entreprise.
Des poursuites de ce type constituent une part importante du volume total des affaires devant le Delaware Chancery Court, un tribunal d'État de l'État américain du Delaware où sont organisées la plupart des grandes entreprises publiques. Ces affaires sont également souvent débattues devant les tribunaux des États de l’État de New York et de Californie, qui sont tous deux des États populaires pour les sociétés publiques à constituer.
De plus, gardez à l’esprit que le Conseil de Les administrateurs sont élus par les actionnaires existants, et alors que la plupart des entreprises publiques ont des «scrutins de style soviétique» lors des élections des administrateurs à partir d'une liste prédéfinie de candidats, une lutte par procuration pour diriger une liste de candidats concurrents est autorisée si les actionnaires existants sont mécontents leur performance.
Normalement, en pratique, le conseil d'administration est assez réactif aux coalitions d'actionnaires détenant des participations substantielles qui se soucient de la valeur de leurs actions par opposition aux questions politiques uniquement liées de manière tangentielle à l'entreprise. Un conseil d'administration est généralement aligné sur les intérêts des actionnaires existants et n'a pas d'incitation à les bousiller en diluant la valeur de leurs actions. Les personnes qui n'aiment pas la façon dont un conseil dirige une société ouverte vendent généralement leurs actions et investissent dans une autre société à la place, plutôt que de risquer d'être diluées.
L'approbation de la SEC et l'approbation des autorités de réglementation des valeurs mobilières des États sont également nécessaire pour une offre publique initiale (y compris une offre ultérieure de nouvelles actions par une société ouverte) mais cette approbation ne nécessite que la divulgation complète de la transaction et de la situation financière de la société, et ne peut être refusée au motif que la transaction est injuste envers aux nouveaux actionnaires en raison du prix de l'offre.
Elle est autorisée parce que tout le but d'une société publique est de lever des capitaux pour s'engager dans des activités commerciales. Lorsqu'une société ouverte a besoin de plus d'argent pour faire quelque chose, elle a plusieurs choix:
- Une offre publique initiale d'obligations d'entreprises.
- Une offre publique initiale de nouvelles actions.
- Un prêt privé d'une banque ou d'un particulier aisé.
Les options 1 et 3 augmentent le ratio d'endettement de l'entreprise et augmentent le risque de défaut de l'entreprise sur les prêts existants , tout en imposant une exigence de flux de trésorerie minimum qu'il ne pourra peut-être pas remplir en cas de perturbation économique à court terme (comme la pandémie actuelle).
Dans le cas d'un très gros investissement, il peut simplement ne pas être prêteur capable de prêter suffisamment d’argent en privé.
L'option 2 rend l'entreprise plus solvable et peut être économiquement souhaitable pour les actionnaires existants si les actions sont vendues à un prix qui en fait une source de capital moins chère que d'emprunter de l'argent aux taux d'intérêt actuellement disponibles pour l'entreprise. Si le capital levé rend possible un investissement qui augmente les bénéfices de l'entreprise d'un pourcentage plus élevé que les intérêts de l'actionnaire existant sont dilués, c'est une bonne affaire pour les actionnaires existants.